一、私募股權(quán)投資基金偏愛投資哪些類型的企業(yè)？
私募基金往往對擁有簡潔商業(yè)模式、獨(dú)特核心競爭力的企業(yè)感興趣。企業(yè)管理團(tuán)隊的拓展能力和管理素質(zhì)也是基金關(guān)注的重點(diǎn)。私募基金在行業(yè)內(nèi)也有其偏愛的領(lǐng)域。過去幾年，以下行業(yè)成為基金投資的熱門：TMT領(lǐng)域，包括網(wǎng)游、電子商務(wù)、數(shù)字動漫等；新型服務(wù)業(yè)，如金融外包、軟件、現(xiàn)代物流等；高增長的連鎖行業(yè)，如餐飲、教育培訓(xùn)、超市零售等；清潔能源和環(huán)保領(lǐng)域，如太陽能、風(fēng)能等；以及四萬億受益行業(yè)，如高鐵、水泥等。
擴(kuò)展閱讀：私募股權(quán)投資基金簡介
私募股權(quán)基金主要是從事私人股權(quán)（即非上市公司股權(quán)）投資的基金。與公募基金相比，私募基金是通過私下募集方式面向特定對象募集資金的。
私募股權(quán)基金的募集對象范圍相對較窄，但都是資金實力雄厚、資本質(zhì)量較高的機(jī)構(gòu)或個人。這使得其募集的資金在質(zhì)量和數(shù)量上并不遜于公募基金。除了單純的股權(quán)投資，還有變相的股權(quán)投資方式和以股權(quán)投資為主、債權(quán)投資為輔的組合型投資方式。盡管股權(quán)投資是私募股權(quán)投資基金的主要投資方式，但其主導(dǎo)地位并不會輕易動搖，但多種投資方式的興起和組合運(yùn)用已形成趨勢。
私募股權(quán)投資的風(fēng)險主要源于其較長的投資周期和高成本。股權(quán)投資的流通性較差，退出渠道有限。私募股權(quán)基金成功退出一個被投資公司后，可能獲得高額回報。
通常，私募股權(quán)基金中有一支專業(yè)的基金管理團(tuán)隊，具有豐富的管理經(jīng)驗和市場運(yùn)作經(jīng)驗，能為企業(yè)制定適應(yīng)市場需求的發(fā)展戰(zhàn)略，改進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營和管理。但私募股權(quán)投資者的目的并非控制企業(yè)，而是參與企業(yè)管理。
二、如何對私募股權(quán)基金進(jìn)行詳盡的盡職調(diào)查？
私募股權(quán)基金的投融資活動過程包括募集資金設(shè)立基金、篩選目標(biāo)企業(yè)、制定融資商業(yè)計劃書、對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查等多個環(huán)節(jié)。
在設(shè)立基金時，基金發(fā)起人會根據(jù)投資計劃選擇最適合的基金組織形式，并按照該形式的要求募集資本。在實際的資金募集活動中，會設(shè)定一定的籌集期限。當(dāng)期限屆滿時，基金份額的認(rèn)購截止。
在篩選投資項目時，私募股權(quán)基金會分析企業(yè)管理團(tuán)隊或?qū)嶋H控制人的素質(zhì)和能力，評估企業(yè)的管理水平。所有私募股權(quán)基金都非常重視對企業(yè)團(tuán)隊的考評，包括技術(shù)能力、市場開拓能力、融資能力等綜合管理能力。
私募股權(quán)基金還會考察目標(biāo)企業(yè)所生產(chǎn)產(chǎn)品的知識產(chǎn)權(quán)含量或技術(shù)含量，包括技術(shù)的前沿性、市場前景等。對于經(jīng)過篩選的備選項目，在達(dá)成初步投資意向后，私募股權(quán)基金還會進(jìn)行深入的盡職調(diào)查和專業(yè)評估。
盡職調(diào)查的內(nèi)容包括企業(yè)管理調(diào)查、法律盡職調(diào)查和財務(wù)盡職調(diào)查等。此過程一般由私募股權(quán)基金的專業(yè)團(tuán)隊或外聘的專業(yè)中介機(jī)構(gòu)完成。調(diào)查團(tuán)隊通常包括會計師、律師等專業(yè)人士。
企業(yè)管理調(diào)查主要包括企業(yè)創(chuàng)始股東和管理隊伍的素質(zhì)、產(chǎn)品歧異性、企業(yè)創(chuàng)新程度等內(nèi)容。法律盡職調(diào)查主要是了解企業(yè)是否涉及糾紛或訴訟，土地和房產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)是否完整等問題。財務(wù)盡職調(diào)查則是對企業(yè)的財務(wù)組織、會計政策、薪酬制度等進(jìn)行全面調(diào)查，以了解企業(yè)的資產(chǎn)狀況和損益情況，從而評估對目標(biāo)企業(yè)投資可能產(chǎn)生的影響。
私募股權(quán)基金與目標(biāo)企業(yè)的管理層或?qū)嶋H控制人的談判主要內(nèi)容包括交易定價、企業(yè)控制權(quán)、金融工具的選用、未來融資要求、管理介入和資金退出方式等。投融資協(xié)議是雙方共同遵守的法律文件，需要專業(yè)人士參與談判以保護(hù)雙方的權(quán)益。進(jìn)入策略通常包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股兩種方式。退出策略通常包含股權(quán)轉(zhuǎn)讓、目標(biāo)企業(yè)股東或管理層回購、股票上市及清算等方式。其中，通過目標(biāo)企業(yè)股票上市退出是投資回報收益最好的方式。
盡職調(diào)查是一個系統(tǒng)性的過程，具體流程包括立項、成立工作小組、擬定調(diào)查計劃、整理/匯總資料、撰寫調(diào)查報告、內(nèi)部復(fù)核、遞交匯報、歸檔管理以及參與投資方案設(shè)計等環(huán)節(jié)。
盡職調(diào)查的渠道多樣化，包括實地考察企業(yè)資產(chǎn)和設(shè)施，與目標(biāo)企業(yè)管理層及關(guān)鍵業(yè)務(wù)伙伴進(jìn)行深入交流，向會計師、律師等專業(yè)人士咨詢，與企業(yè)的登記機(jī)關(guān)及有關(guān)部門溝通，調(diào)查同類企業(yè)的市場份額及行業(yè)內(nèi)的其他私募股權(quán)基金的觀點(diǎn)等。
企業(yè)管理盡職調(diào)查是私募股權(quán)基金為了深入了解目標(biāo)企業(yè)的真實情況而進(jìn)行的調(diào)查。這包括對目標(biāo)企業(yè)的人事管理、財務(wù)管理、安全保衛(wèi)、保密工作、行政管理、合同管理、研發(fā)管理、生產(chǎn)管理、采購管理、營銷管理等各方面的調(diào)查核實。
對于私募股權(quán)基金而言，企業(yè)管理盡職調(diào)查的重點(diǎn)在于與企業(yè)的經(jīng)營生產(chǎn)相關(guān)的內(nèi)容，而非法律文件的完備性。企業(yè)管理盡職調(diào)查涵蓋以下幾個方面：企業(yè)基本情況介紹、業(yè)務(wù)發(fā)展與生產(chǎn)能力、盈利能力、對外投資情況、股利分配政策、公司治理結(jié)構(gòu)、董事會及監(jiān)事會構(gòu)成、企業(yè)股東結(jié)構(gòu)、附屬企業(yè)（廠）及控股子公司的相關(guān)資料以及主要參股公司的情況介紹等。
融資商業(yè)計劃書的核心思想是希望私募股權(quán)基金能夠投資目標(biāo)企業(yè)，并為企業(yè)帶來可行的投資收益回報。其內(nèi)容可以概括為以下幾個方面：融資商業(yè)計劃書概要、財務(wù)計劃與分析（包括資金用途和盈利預(yù)測）、企業(yè)的概況、業(yè)務(wù)性質(zhì)、業(yè)務(wù)發(fā)展歷史、企業(yè)前景、產(chǎn)品或服務(wù)的獨(dú)創(chuàng)性、定價策略、顧客群特征、產(chǎn)品市場描述以及營銷戰(zhàn)略等。這份計劃需要全面展示企業(yè)的實力和潛力，以吸引私募股權(quán)基金的投資。企業(yè)資源與運(yùn)營狀況詳解
一、供應(yīng)商情況
企業(yè)原材料及必要零部件的供應(yīng)狀況至關(guān)重要，這包括原材料供應(yīng)商、供應(yīng)渠道的穩(wěn)定性以及特殊外構(gòu)件的供貨可靠性。需提供供應(yīng)商清單，詳細(xì)列出各供應(yīng)商的名稱、地址、聯(lián)系信息及主要聯(lián)系人。尤其要關(guān)注*供應(yīng)商的供應(yīng)余額，以及關(guān)鍵與*原材料供應(yīng)商的情況。
二、設(shè)備狀況
企業(yè)生產(chǎn)所需設(shè)備的基本情況需進(jìn)行全面梳理，包括已有及計劃購買的主要設(shè)備，固定資產(chǎn)總額及變現(xiàn)價值。要詳細(xì)說明現(xiàn)有設(shè)備的產(chǎn)量和產(chǎn)值，設(shè)備采購周期及難度，設(shè)備安裝的復(fù)雜性，設(shè)備的專用性、抵押價值及維修費(fèi)用。設(shè)備的折舊速度、技術(shù)更新速度及競爭優(yōu)勢也是評估企業(yè)的重要指標(biāo)。
三、資產(chǎn)構(gòu)成與資金狀況
企業(yè)當(dāng)前的固定資產(chǎn)類型，未來固定資產(chǎn)的投資需求，資產(chǎn)抵押狀況及固定資產(chǎn)折舊情況需進(jìn)行詳細(xì)說明。要明確企業(yè)的生產(chǎn)能力、收益及有關(guān)融資租賃的固定資產(chǎn)和租賃協(xié)議文件。
四、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)
企業(yè)持有或?qū)⒁暾埖膶＠蜕虡?biāo)情況，用以判斷企業(yè)的獨(dú)特性和創(chuàng)新能力。
五、研發(fā)與投資
研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入，已投入和未來計劃投入的資金，以及企業(yè)對這些研發(fā)資金的目的和效果的說明，都是評估企業(yè)競爭力和未來發(fā)展?jié)摿Φ闹匾罁?jù)。
六、法律糾紛與管理
企業(yè)涉及或可能涉及的各類糾紛事件，如商業(yè)債務(wù)關(guān)系、用戶起訴和專利糾紛等需進(jìn)行披露。在特殊行業(yè)，如醫(yī)藥或特殊進(jìn)出口產(chǎn)品的生產(chǎn)，還需披露管制相關(guān)的法律和法規(guī)。
七、管理團(tuán)隊概覽
企業(yè)的高級管理團(tuán)隊及其他關(guān)鍵人員的情況需進(jìn)行全面介紹，包括管理層履歷、管理者的職業(yè)道德、薪酬支出及股份安排等。要詳細(xì)列出顧問、會計師、律師、貸款銀行等合作機(jī)構(gòu)的信息。
八、融資計劃與資本結(jié)構(gòu)
企業(yè)對投資工具的選擇意圖及相應(yīng)條件細(xì)節(jié)需進(jìn)行明確說明，包括可能的融資方式如普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債等及其相關(guān)要素。要詳細(xì)描述企業(yè)在獲得私募股權(quán)基金后的資本結(jié)構(gòu)變化情況，以及企業(yè)為獲得私募股權(quán)基金所提供的抵押品和擔(dān)保情況。
九、資金運(yùn)用與風(fēng)險管理
企業(yè)對未來幾年所需資金的詳細(xì)規(guī)劃，以及經(jīng)營期限短、管理經(jīng)驗不足、市場和生產(chǎn)不確定因素等主要風(fēng)險的說明和應(yīng)對策略。還需分析債務(wù)風(fēng)險，并解釋對核心人物的依賴關(guān)系及企業(yè)可能面臨的挑戰(zhàn)。
十、投資退出與回報預(yù)期
私募股權(quán)基金的投資目的不僅是為投資而投資，更是為了獲得投資回報。企業(yè)需向私募股權(quán)基金描述投資退出的途徑及其對企業(yè)可能的影響。這包括發(fā)行股票上市、企業(yè)并購、回購及清算等方案。
十一、財務(wù)狀況與前景分析
根據(jù)企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)，詳細(xì)描述企業(yè)最近幾年來的財務(wù)狀況，包括各項收入與支出，并進(jìn)行歸類，使私募股權(quán)基金可以清楚了解企業(yè)的經(jīng)營狀況及未來發(fā)展前景。
對于正在成長和成熟階段的企業(yè)，準(zhǔn)備一套完整的財務(wù)報表對私募股權(quán)基金了解財務(wù)狀況至關(guān)重要，特別是在這些財務(wù)報表未經(jīng)獨(dú)立審計機(jī)構(gòu)審核的情況下更是如此。這些報表通常包括合并資產(chǎn)負(fù)債表、合并損益表、現(xiàn)金流量表以及表外項目等。通過這些報表，私募股權(quán)基金可以了解企業(yè)的財務(wù)比率、經(jīng)營成果、償債能力、賬款收支及負(fù)債狀況等內(nèi)容，以全面評估企業(yè)的運(yùn)營狀況。
（九）關(guān)于未來五年的財務(wù)預(yù)測以及接下來一年的詳細(xì)月度現(xiàn)金流量表的說明，這些資料能使私募股權(quán)基金大致掌握企業(yè)的現(xiàn)金流走勢，為下一步的價值評估及審慎調(diào)查打下堅實基礎(chǔ)。
（十）關(guān)于企業(yè)基本情況與財務(wù)內(nèi)容的附加信息
為了令私募股權(quán)基金更直觀地了解企業(yè)基本情況，我們在融資商業(yè)計劃書中增添了相關(guān)文件的附件。這些附件包含了企業(yè)的詳細(xì)信息和財務(wù)數(shù)據(jù)，方便私募股權(quán)基金深入了解和評估企業(yè)的運(yùn)營狀況。
三、關(guān)于股權(quán)基金并非騙局的重要提醒
股權(quán)基金本身并非騙局。確實存在一些投資基金的騙局，如虛假項目、貼息回購和假冒基金公司等情況。但股權(quán)基金作為一種投資工具，其本質(zhì)并非騙局。詐騙者可能會通過虛構(gòu)高風(fēng)險項目吸引投資者入局，或在承諾高回報后消失，或者通過假冒基金公司詐騙投資者的資金。投資者在選擇股權(quán)基金時，必須保持警惕，仔細(xì)調(diào)查基金的合法性、真實性和可靠性，以避免陷入騙局。真正的股權(quán)基金應(yīng)該基于真實的投資項目和企業(yè)價值增長，為投資者帶來長期穩(wěn)定的回報。
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